理想穿越周期：自研构建护城河
如果单看理想汽车二季度财报的数字，讲得只是“稳住”，那么财报电话会里李想的发言内容，讲的是理想汽车准备“怎么起跳”。
李想除了提及面对激烈的市场竞争和车型迭代期，今年上半年理想汽车拿下了20万元以上的新能源汽车市场中国品牌销量第一的成绩之外，主要谈了三点：
第一， 增程和纯电已经接近对半，接下来还会有旗舰SUV车型理想i9推向市场，和新一代理想MEGA形成双旗舰产品；
第二， 理想汽车将持续巩固更深的护城河，并逐渐将其转化为用户价值和商业效率，这其中包括之前的5C超充、800V碳化硅自研电机、马赫芯片，也将会包括自研电池；
第三， 不打价格战，也不会把成本上涨转嫁给消费者，而是靠一体化设计和供应链能力去消化成本的上涨、让消费者获益。
首先，之所以李想会强调理想汽车目前产品结构上增程和纯电已经是一半一半，主要是因为理想汽车之前的“增程”标签太过于显著，以至于今年“纯电全面崛起”这套叙事很大程度上影响了市场认知。
然而在实际销量上，理想汽车在今年的主力车型是纯电的理想i6，这款车是2026年SUV销量榜单的第二名、仅次于特斯拉Model Y，甚至比小米YU7的销量还高出2万辆左右。
与此同时，理想汽车虽然在今年二季度发布的全部是增程产品，包括L9、L8和L6，但是从8月开始，理想汽车又把新车重心转移到了纯电产品上，这其中有理想i8后驱长续航版、新一代理想MEGA，还有全新的旗舰SUV理想i9，以及新款i6。
理想汽车从销量、到产品节奏，现在都已经是增程和纯电双线并行，这也是确保之后理想汽车能够在销量上回稳的关键。
有意思的是，李想本人也并没有否认“纯电崛起”的叙事，他表示，在进一步完善理想汽车的纯电产品矩阵之后，预计后续纯电车型的订单占比会持续提升。但是也因为有增程这条技术路线，所以李想也认为，随着下半年几款车的上市及爬坡，他们有信心在20万元以上中国乘用车市场进入所有品牌销量前三——大概率就是和特斯拉、小米并驾齐驱。
理想方面的第二个判断依然是把“核心技术的自研”当作真正的护城河，也是理想汽车穿越产品周期的核心驱动力。
从财报数据里面看，理想汽车已经近6个季度始终保持30亿元量级的高强度研发投入，研发投入按照TTM算也是百亿规模。而这些数字正在变为用户切切实实的体验感知，以及理想汽车自身的竞争优势。
“现在5C超充已经成为了用户选择的必要因素，理想自建超充站是重要竞争力之一。”李想在财报电话中提到了一句，但他更想强调的是，理想汽车在三电技术上的自研已经从自研电控、碳化硅电机延展到了电池上。
“我们已经实现了包括电芯、BMS 和Pack在内的全栈自研，继自研电机和电控之后，补齐了三电领域的最后一个拼图。通过和整车系统的一体化设计，以及对于5C超充的技术的经验积累，理想汽车自研电池可以在质量、安全、寿命等方面有行业领先的表现。”李想在发言中表示，“目前，理想汽车自研电池已经在全新理想L8、新一代理想L6和理想i8正式上车，未来几个月，我们在所有的车型上都将会搭载自研电池。”
并且李想专门给出了做自研电池的逻辑：“我们坚定的认为，长期来看电池和芯片会是具身智能行业最重要的技术壁垒和护城河。”
这里面很关键的一点是，理想汽车并没有自建电芯工厂，而是选择对欣旺达进行战略投资和合作制造。这一次理想汽车用26.5亿元增资欣旺达动力，就是准备在动力电池研发、制造和质量管理上和欣旺达开展更深度的长期协同。
理想汽车方面表示，他们一直坚持认为，电池不是简单的标准零部件，“特别是在大电量增程、5C 超充、高安全、长寿命等方向上，电池需要与整车架构、热管理、BMS、底盘集成和用户场景深度耦合”。
但是另一方面，动力电池产业是重资产、重制造的产业，一旦介入电芯自产就意味着和供应商关系的“分崩离析”。因此，理想汽车选择的是持续掌握产品定义和关键技术能力，这些是和用户体验息息相关的部分，而在制造层面选择与具备工程化和规模化制造能力的伙伴长期合作，发挥制造端的专业优势。“这是一种更符合产业分工和长期效率的模式。”理想方面强调。
事实上，理想汽车对于技术自研的逻辑非常接近苹果公司。苹果公司在芯片设计、产品设计、甚至核心部件的制造环节都高度自研、至少是掌握关键零部件的核心制造流程，而把具体制造、装配交给核心合作伙伴，甚至教会制造合作伙伴去突破高端技术，确保产业链的高效和持续发展。
马东辉就解释说，比如在电池系统方面，理想汽车将电池 PACK 和整车的架构同步开发、深度耦合，这样可以实现像能耗、温控、安全以及空间的最优解，兼顾产品的体验和成本的控制，也能在质量、性能和成本维度形成竞争力。再比如在芯片方面，马赫M100芯片交付量已超过5万颗，配合马赫VLA模型，通过创新的数据流架构和软硬件的一体化设计，在算力表现和成本控制上具备显著的结构性优势。
“总的来说，短期我们会通过长单的锁量、精细化的运营，来平滑阶段性的成本压力。中长期会依靠自研技术的规模化落地，稳固经营的毛利水平，来支持公司长期高质量的发展。”马东辉强调。
另外，李想还补充了说道：“随着今年新车型的陆续上市，毛利率正在逐步地改善，但也必须正视今年芯片、PCB 等半导体成本上涨带来的影响。但是我们不会把成本上涨转嫁给消费者，而是会通过一体化的设计和供应链能力，包括对电池的进一步的自研和搭载，补齐我们三电领域的自研和供应，通过更好的成本管理能力，也包含通过我们的整个销售体系的费用效率提升，成本降低的改善，从而将整个降本的金额转化为用户可以实际享受到的实惠。”
同时还有一个关键信息是，李想认为长期来看，公司健康的毛利率会介于15%到20%之间，而5%的差异主要是未来原材料价格的波动。
从李想这番话可以听出，理想汽车第一是不太想打价格战，价格是通过自研技术来降低的；第二是理想汽车把自研能力视作成本管理的重要一环，只有做到掌握核心技术的自研，才能做到更高的毛利率，拥有更稳固的护城河。
更深一层次讲，理想汽车不愿意用降价去透支品牌。在20-50万元这个价格带上，价格稳定本身就是对品牌资产最大的保护，而保护品牌，就是在保护未来高端车型和品牌的定价权。
“自研代表了我们希望能够像苹果、华为一样，面向未来的核心技术壁垒掌握在自己手里。”
