理想汽车的2026年上半年压力巨大：一方面是中国汽车市场整体大环境的不景气、整个国内市场销量都下滑了15%，没有哪家车企能独善其身。另一方面是理想汽车在2026年第二季度开始了新老款车型的密集切换——全新理想L9系列在5月15日上市，全新理想L8在6月23日上市，新一代理想L6在7月16日上市，i8后驱长续航版在7月29日推出。
但是当我们翻看理想汽车第二季度的财报，再结合财报电话会议的内容，会发现理想汽车即便在重压之下，第二季度的表现比想象更好一些。
比如在销量上，理想汽车第二季度交付了9.83万辆车，环比还增长了3.4%，而季度营收也环比增长了11.7%、整体毛利率也在回升。
理想汽车已经在第一季度完成了深蹲，第二季度已经有了起跳的趋势。
按照理想汽车的规划，随着三季度开始自研电池的投入使用、第四季度在欧洲、东南亚、香港、澳门等市场开始销售，理想新一代MEGA已于9月2日上市，之后还有理想i9等旗舰产品投入市场，或许营收变化不大，但是毛利率和利润规模大概率会上涨。
而且这些规划都已经开始实际执行。首先是理想汽车拟以 26.5亿元增资其子公司欣旺达动力，并认购其增资完成后 8.79% 的股份，之后理想汽车相关主体将间接合计持有欣旺达动力 11.17% 的股份。另一则消息是全新理想L9中东版在阿联酋迪拜正式发布，价格约合人民币59.5万元到70.8万元，也让理想汽车开启了中东区域市场。
更为关键的一点，李想明确表示：“未来，我们将继续以打造具身智能的汽车为核心战略”。这句话也意味着，理想汽车这家公司再次把公司的战略聚焦点回到了“汽车”本身，这就是一个确定性的发展路径。
新能源大赚钱时代过去了，理想稳住了
对于理想汽车第二季度的财报，有几个非常关键的数据：1、交付量9.83万辆；2、净利润-17亿元；3、毛利率11%；4、经营现金流转正，1500万元。
首先来看98330辆这个第二季度的销量。从数据上看，理想汽车在第二季度每个月维持了3.3万辆左右的销量，环比增长了3.3%。看上去似乎表现只能算“过得去”，但考虑到整个大环境，还是能看到理想汽车的止跌回稳。
在2026年第二季度，中国新能源汽车市场销量同比下滑了14%，正是整个中国新能源汽车行业集体告别“大赚钱时代”的缩影，新能源完全进入了存量时代，能够稳定住销量就已经是非常厉害的事情。因此，理想汽车能够在三款车型做切换的时候确保销量微涨，已经足以说明理想汽车在终端上的回暖。
另外，理想汽车第二季度的9.83万辆其实含金量非常高，在销量环比增长3.3%的前提下，实现了11.7%的营收增长，意味着单车均价明显提升。按照理想汽车第二季度257亿元的营收测算，第二季度单车均价达到了26.14万元。
还有两个信息值得关注：第二季度，理想汽车位居20万元以上SUV市场全品牌销量第一；同时，11%的毛利率相比第一季度也是增长了3.1%，回到了正轨上来。
事实上，由于毛利率受到销售价格和当期成本的影响，尤其是2026年碳酸锂价格从年初的9万元/吨一度上涨到20万元/吨，即便是目前也稳定在15万元/吨，这意味着电池成本的大幅上涨。除此之外，受AI热潮的影响，智能电动车所需要的芯片、PCB、存储颗粒价格更是轮番上涨。理想汽车管理层在业绩会上说得很实在：原材料涨价是“整个行业都会面临的共同挑战”，理想汽车智能化程度高，存储和半导体的用量更大，受的影响反而更显著。
据外部推测，今年的原材料价格上涨，直接把高端智能电动车的单车成本推高了2-3万元左右，占到了成本的8-10%。
从另一个角度来看，相比于10-15万元主流价位的新能源产品，理想汽车所在的高端SUV市场，还是保持了比较稳定的增长，也是新能源车里少数还保有利润的市场。即便是面对原材料价格的上涨，理想汽车在经营现金流上也得以转正，尽管1500万元的数字不高，但说明理想汽车依然能够自主造血。另外，自由现金流虽然仍为负，但已经从一季度的-74亿元大幅收窄到-13亿元，也确保了875亿元的高额现金储备。
更难得的是，理想汽车始终没有松劲投入。财报显示，理想汽车二季度研发费用28亿元，连续6个季度保持30亿元量级的高强度投入，研发费用率10.8%，甚至超过了赛力斯，更是头部车企的两倍。一边是收入的阶段性承压，一边是研发投入不降反稳，这种“省钱但不省技术”的节奏，正是理想汽车为穿越周期做好的准备。
此外，理想汽车的另一笔高额支出是3月末启动的10亿美元回购计划，截至8月26日已经执行超过6.3亿美元，相当于第二季度回购金额超过40亿元人民币。换句话说，理想汽车的现金储备是极其厚实的，它选择“主动把钱还给股东”。
