矿山无人驾驶企业踏歌智行正式向港交所主板递交上市申请，由华泰国际担任独家保荐人。该企业成立于2016年，由北京航空航天大学教授余贵珍创办，总部位于安徽合肥，是国内较早专注露天矿封闭场景无人驾驶运输解决方案的企业，累计融资已突破15亿元。
此次港股IPO，踏歌智行旨在进一步融资以扩大业务和市场规模，融资将用于无人驾驶AI大模型技术和产品开发及产业链上下游投资并购。然而，在尚未形成“造血”机制前，上市之路困难重重。
踏歌智行核心产品是自主研发的“车—地—云”一体化矿山无人驾驶运输系统“旷谷”，业务模式有专用车辆解决方案、第三方车辆改装方案和智能运营服务。其技术落地节奏处于行业前列，截至2025年底，已在全国落地31个智能矿山项目，累计交付557辆无人矿用运输车。按收入口径计算，其在国内矿山无人驾驶解决方案市场占有率约13.3%，排名第三。
不过，踏歌智行存在大客户过于集中的风险，2023 - 2025年，前五大客户收入占比从84.9%升至88.2%。财务数据显示，2023 - 2025年，公司虽营收有增长，但净亏损累计达8.22亿元，与同期累计营收规模接近。毛利率方面，2025年虽转正，但并非核心竞争力提升所致。其业务结构显示盈利脆弱，现金流状况也不乐观，研发费用还持续削减。
踏歌智行多轮融资附带严苛上市对赌约定，因未按时上市已确认高额可赎回优先股负债，造成账面资不抵债。尽管企业层面回购义务解除，但创始股东余贵珍个人回购责任仍在。若港股上市成功，踏歌智行有望扭转被动局面，募集资金将重点解决经营短板，加速海外市场扩张。
